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开年以来，宽基ETF市集呈现“冰火交汇”的方位，往返额抓续火爆，资金却在悄然除去。
Wind数据自大，截止1月26日，股票型ETF年内日均成交额2427亿元，同比实现翻倍，多只宽基ETF成交额刷新历史记录。另一边，宽基ETF却遭受大鸿沟赎回，年内净流出鸿沟累计达7382亿元。多只宽基ETF出现赫然资金流出。第一财经笔据按期呈报盘算，仅9只重心宽基ETF的基金份额就较中央汇金等“国度队”昨年底的抓仓份额减少近870亿份，这一变动也坐实了“国度队”岁首的减抓动作。
这场思潮腾涌的资金大挪移，实则是监管层对市集过热的“精确降温”。从上调融资保证金比例到证监会阻遏过度炒作，一系列降温举措见效让贴近4万亿元成交额的市集行情“踩了刹车”。
“本轮监管层的动手更接近‘节律处治’，为行情延续创造更稳妥的驱动环境。”金鹰基金权益磋磨部宏不雅计谋磋磨员金达莱对第一财经示意，跟着短期往返性资金降温，市集或有望慢慢从“抢主题、拔估值”转向更强调产业趋势与盈利详情味的阶段。
数据印证“国度队”实践减抓
A股市集在波动中延续往返热度，股票型ETF成交额抓续放量。Wind统计自大，截止1月26日，全市集股票型ETF岁首于今的日均成交额达到2427亿元，较昨年同期的927亿元增长超162%。
年内，股票型ETF已指挥10个往返日保抓2000亿元以上的成交额，其中1月23日的单日成交额达到3152.31亿元，再次刷新年内高点。与此同期，多只宽基ETF居品的成交额马上放大，以至刷新单日期史成交记录。
以沪深300ETF易方达为例，该居品在1月23日的成交额达到315.79亿元，创下历史新高。沪深300ETF嘉实则于1月26日创下161.78亿元的记录。沪深300ETF中原、南边中证500ETF等多只宽基居品均走出成交放量态势，接踵刷新日成交记录。
与火热成交违反的是，宽基ETF举座呈现显贵资金净流出态势，且流出鸿沟抓续扩大。Wind统计自大，截止1月26日，宽基ETF年内仍是净流出7382亿元，其中近三个往返日净流出折柳达770亿元、871亿元、1165亿元，流出速率加速。
值得防卫的是，多只头部宽基ETF现时的基金份额已低于2025年末“国度队”的抓仓水平。
2025年中报数据自大，中央汇金投资有限职守公司、中央汇金资产处治有限职守公司共计抓有23只宽基ETF，共计份额达到3730.71亿份；而截止2026年1月26日，这23只宽基ETF的共计基金份额为3296.06亿份，较昨年中期减少434.65亿份。
蚁合基金按期呈报可进一步意象，“国度队”对部分宽基的减抓动作东要发生在2026岁首。第一财经查阅上述居品2025年四季报发现，除部分居品未在季报中泄漏国度队抓仓外，其余居品在昨年四季度均无国度队减抓足迹，且面前共计减少的份额远高于未公开抓仓居品的鸿沟。
以面前鸿沟最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例，笔据该基金按期呈报，截止2025年底，“国度队”共计抓有约735.13亿份，而1月26日时，该居品的基金份额为605.17亿份。绵薄盘算可知，“国度队”岁首以来至少减抓了近130亿份，按照该居品的年内成交均价毛糙盘算，减仓金额达到621.86亿元。
类似情况相似出当今多只头部宽基ETF上。中原沪深300ETF、中原上证50ETF、易方达沪深300ETF均至少被“国度队”减抓超120亿份；嘉实沪深300ETF、南边中证1000ETF、中原中证1000ETF等居品也出现不同进程的减抓。
玄虚估算，“国度队”仅对前述9只主要宽基ETF的减抓份额就至少近870亿份，按各居品年内成交均价毛糙估算，总金额或接近3600亿元。
中泰证券计谋分析师张文宇以为，尽管本轮资金撤出力度空前，但从十足仓位水平看，中央汇金在主要宽基指数上的建设仍处于高位区间，具备赓续进行旯旮调遣与节律处治的空间。此外，从容貌与往返行径看，ETF资金撤出并未触发赫然的风险厌恶容貌。
从“快牛”到“慢牛”的节律处治
算作知道本钱市集的“压舱石”，中央汇金等“国度队”的抓仓变动历来备受端庄。回溯2023年末，中央汇金曾公告增抓四大行及多只ETF，明确开释维稳信号。这次份额回落是否意味着市集风向生变？
多位市集东说念主士以为，这并非反弹行情已矣的信号，反而与监管层的降温举措造成呼应，共同鼓动市集追究稳妥驱动。“中央汇金大额减抓ETF知道了权重指数，价值股走势偏弱，但市集往返热度不减，科技成长标的加速轮动，实现了稳指数又不打压市集热度。”华南某公募投研东说念主士对第一财经说。
事实上，岁首A股行情的快速走高已积聚一定风险。1月13日，上证指数上探4190.87点，刷新前期高点，成交额同步放量；14日，市集成交额贴近4万亿元，续创历史新高，且指挥四个往返日冲突3万亿元，过热迹象浮现。
在此配景下，监管层马上打出降温组合拳。1月14日，沪深北往返所同步文牍，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。1月15日，证监会召开2026年系统职责会议，强调“坚抓稳字当头，平定市集稳中向好势头”。
随后，监管密集动手打击相配往返、悄无声气的权重股“大单压盘”，访佛宽基ETF的资金抓续净流出，A股快速上升态势得到灵验降温。数据自大，截止27日，上证指数近10个往返日微涨0.03%，市集成交额回落至2.92万亿元。
西部证券磋磨发展中心分析师曹柳龙以为，ETF流出的中枢原因并非对冲杠杆风险，而是通过阻遏过快上升的成交额来防护行情失序。ETF流出并不虞味着行情已矣，各别，从“快牛”切换至“慢牛”后，行情更能行稳致远。
在他看来，这次ETF大幅流出的中枢导火索是成交额的相配放量。“这极有可能迷惑精深投契资金入场，对市集环境造成扰动。”曹柳龙例如称，2007年3月和2015年4月，A股成交额快速抬升时，个东说念主投资者开户数目出现了大幅增长。
“这种放量上升的欢腾，会迷惑清寒风险识别才能的场外资金入场盲目追高。巨量资金在短时辰内涌入市集，诚然带来了指数的上升，但同期也带来了非感性的投契风险。”曹柳龙以为，岁首以来的行情中，成交额再次快速贴近历史极值，如若莫得ETF资金流出对冲，放任成交量赓续无序放大，金钱效应将迷惑精深场外资金跑步入场，造成短期脉冲式行情。
“本轮监管层的动手更接近‘节律处治’，中枢贪图在于阻止过度杠杆与题材炒作，为行情延续创造更稳妥的驱动环境。”金达莱示意，从市集响应看，指数并未破位回落，而是通过作风切换完成里面消化，讲解现时市集对中期行情的订价并未发生根人道动摇。
“跟着短期往返性资金降温，市集或有望慢慢从‘抢主题、拔估值’转向更强调产业趋势与盈利详情味的阶段，结构性契机仍将主导。”金达莱说，接下来，功绩已毕紧迫性升迁，重心围绕中枢科技+制造干线。
张文宇以为，现时市集容貌仍处于偏热现象，自大出较强的投契惯性。金融监管部门或将延续并强化“降温”导向，以阻止局部过炎风险。提议投资者抵制缩短对往返拥堵、估值透支的主题类资产的仓位，待市集作风出现明信得过换信号后，再择机布局。
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曹璐
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